10月25日,珠海渔政支队担杆大队联合外伶仃边防站,开展深化“打非治违”专项整治行动。
联合行动中,检查人员对外伶仃渔港…

2015年上市的玉米淀粉期货与玉米期货都是大商所交易的期货品种,玉米是玉米淀粉的上游,理论上两者有一定的相关性。玉米淀粉期货上市的时间晚,很难用两个品种的期货价格从数理…
2015年上市的玉米淀粉期货与玉米期货都是大商所交易的期货品种,玉米是玉米淀粉的上游,理论上两者有一定的相关性。玉米淀粉期货上市的时间晚,很难用两个品种的期货价格从数理统计上去判断相关性,笔者用玉米的现货价格和山东邹平的玉米淀粉的现货报价进行相关性分析,得出的比值为0.605,从数理统计上看,这两个品种的确有一定的相关关系。下面是关于做多淀粉1605与做空玉米1605套利的具体分析。
一、基本面分析
从数理统计上与目前两品种之间的价差看,此套利具备实施可行性
图一是淀粉1605/玉米1605合约的期货价比图,此图虽然没有给出明显的极值区间,但是从图上能很明显的看出,目前的淀粉1605/玉米1605处于绝对的极值区间内,从数理统计上说,未来价比向上修复的可能性很大。
图一:淀粉1605/玉米1605合约价差图 资料来源:wind资讯 九合资产投研部
图二是玉米与玉米淀粉的现货价差图,图中,红色的线是玉米淀粉的山东邹平的出厂价格,蓝色的线是玉米的国内现货平均价格,绿色的柱状线是玉米淀粉与玉米现货的价差,从图中可以看出,玉米淀粉与玉米的差价一般维持在400-600元左右,但是,最近一轮玉米淀粉价格的下跌,已经使这两个品种之间的差价达到200左右,这主要是今年吉林省及其他省份提高了玉米深加工的补贴政策,使得市场对于淀粉产量增加有所预期。再加上前段时间国家调低玉米收购价格对原材料玉米价格过分悲观的影响,在期货市场上,淀粉价格比玉米价格跌幅更大。但是这两个品种之间的价差不可能一直维持在200元及其以下,未来的一段时间,价差有逐渐修复的需要。因此,玉米淀粉相对玉米来说,未来上涨的概率会大一些。
图二:玉米和玉米淀粉的现货价差图 资料来源:wind资讯 九合资产投研部
玉米与玉米淀粉的季节性差异是价差拉大的主要原因
玉米淀粉跟玉米相比,季节性需求上有一定的差异,玉米作为粮食作物来说,每年九十月份的产出可供全年使用,但是随着下游四五月份养殖业的回暖,对玉米的需求就会有所增加。现在处于十一月份,前期玉米增加的压力并没有完全消化,此前的季节性因素并不利于玉米价格的上涨,但是对与玉米淀粉而言,此时正是需求的旺季,一般情况下,玉米淀粉需求量与我国农历年度节奏契合度较高,下半年玉米淀粉需求量要高于上半年,目前面临元旦和春节的节前备货准备期,季节性上,玉米淀粉的需求要好于玉米的需求。
为了更好的研究玉米淀粉与玉米的价格情况,笔者选取了玉米淀粉和玉米的现货价格来做季节性的比对,下图是山东地区的玉米淀粉现货价格和全国平均的玉米现货价格的价格季节对比图。从图上可以看出,在选取的7年中,进入11月份以后,仅仅有两年的比值出现了下降,因此,季节性差异也是支持此次套利的原因之一。
图三:玉米淀粉现货和玉米现货季节性对比图 资料来源:wind资讯
九合资产投研部
玉米处于供应充足时期,加之需求不振,相关粕类品种下跌,价格承压严重
对玉米来说目前仍处于季节性供应充足时期,新玉米上市压力并没有完全消化,今年国家首次下调玉米收购价格,在市场一致看跌的氛围中,新玉米现货价格大幅下跌,国庆节前期,国家粮食局、财政部和农业开发银行联合发文确定了中粮、中纺和中航三家央企为玉米的收购机构,总量为1800万吨,总量较去年1200万吨增加了600万吨,时间为11月启动,较去年提前了一个月,此次收购对玉米价格起到了一定的支撑作用。
就玉米的下游需求来看,进入十一月份,养殖业已经处于淡季,玉米下游需求总体来说比较疲弱,生猪存狼量以及能繁母猪等养殖市场指标性数据均处于相对低位水平运行。就玉米的相关替代品来看,近期的豆粕与菜粕均处于下行趋势中。对玉米价格也形成了一定的拖累,仅仅就豆粕来说,截止到目前为止,美国大豆已经基本收割完毕,数据显示,10月分大豆出口国对我国大豆装运量大豆880万吨左右,显著高于9月份的560万吨,预计11月中下旬大豆到港量将显著增加,后期大豆供给充足。加上进入十一月份,国内对豆油有比较强劲的需求,再加之最近豆粕比适合让大多数的厂家有所盈利,再豆油价格一路上涨的同时,因为下游的饲料市场的疲软势必会影响到豆粕价格的上涨,因此,这段时间也是做豆油跟豆粕套利的好时机。
白糖供应出现缺口,淀粉对白糖有一定的替代作用。
15/16年度预计国内白糖市场将有一定的供应缺口,主要的影响因素有两个:一是国际糖走势,出现五年以来的首次缺口,二是政策执行情况,在新榨季不会减弱。由于由此预期,国内糖价在8月份之后出现了明显的反弹。由于淀粉糖与蔗糖之间有一定的替代性,因此糖价价格的升高将会在一定程度上增加淀粉的需求,对价格形成支撑。
二、技术面分析 图四:淀粉1605/玉米1605期货盘面分析图 资料来源:文华财经
九合资产投研部
上图是淀粉1605/玉米1605的日线图,从上图可以看出,均线此时已经形成向上拐头的趋势,macd指标此时也已经向上形成金叉,预计向上突破的概率很大,激进者可以准备入场了。
三、策略原理 套利原因:
淀粉主要用来做淀粉糖、啤酒等食品,临近春节,需求量增加。玉米:饲养周期已过,需求量有所下降。淀粉上涨幅度大于玉米上涨幅度。我们建议投资者在做多淀粉1605的同时,做空玉米的1605合约。
配比情况 选择合约淀粉1605与玉米1605合约。 配比手数:1.11538 建仓区间
淀粉1605/玉米1605在1.09-1.11之间可建仓。 止损及止盈
1、止损价差:若淀粉1605/玉米1605突破1.05可止损出场。
2、止赢价差:若淀粉1605/玉米1605在1.26及其以上时,可以考虑止盈出局。

为贯彻落实省、市动物秋防和动物卫生监督工作会议精神,确保全市重大动物疫病有效控制和畜产品质量安全,市农业局下发了《关于开展2015年秋…

10月25日,珠海渔政支队担杆大队联合外伶仃边防站,开展深化“打非治违”专项整治行动。

弱势价差还未到止盈出局程度,但是已经到明年2月初,最晚到4
月中下旬,平仓出局。

为贯彻落实省、市动物秋防和动物卫生监督工作会议精神,确保全市重大动物疫病有效控制和畜产品质量安全,市农业局下发了《关于开展2015年秋季动物疫病防控工作督查的通知》,组成了由局领导带队的3个督查组,对全市秋防工作开展情况、物资管理使用情况、证章标志管理情况、电子联网出证情况、冷链体系建设等进行了全面督查。督查情况如下:

联合行动中,检查人员对外伶仃渔港、渔船停泊区进行登船检查,重点检查是否存在易燃易爆危险品隐患。检查人员督促渔船负责人必须留足人员值班、严禁港内船舶燃放烟花爆竹、严禁船舶私自存放汽油等易燃易爆危险品。通过检查,发现有1艘外港籍渔船存在安全设备不齐、证件不齐等问题,检查人员当场发出整改通知书,要求其立即整改。珠渔

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本次督查共随机抽查11个县的24个乡镇畜牧兽医站,重点检查了冷链体系、证章标志管理、电子联网出证系统、免疫档案等。从检查的情况看,基层站管理情况在往年基础上有所好转,特别在免疫档案的管理和疫苗冷链体系管理上有较大改观。我市秋防目前进展情况良好,口蹄疫、猪瘟、蓝耳、流感、新城疫等平均免疫密度均达到90%以上,小反刍兽疫免疫密度接近100%,整体免疫在10月30日前如期完成。

责任编辑:王伟

秋防期间,各地开展了卓有成效的防控工作。一是组织领导到位。从督查的情况看,各县对秋防工作非常重视,及时召开秋防工作会,认真贯彻省、市春防会议精神,安排部署秋防工作,切实将秋防责任落到实处。二是物资准备到位。据统计,全市共调运强制免疫疫苗3910万头份,防控物资储备充足,确保了秋防工作的需要。三是动物卫生监管到位。各地加大动物卫生监督执法力度,加强养殖、收购贩运、屠宰加工、市场交易等重点环节监管,加强电子联网出证管理,进一步加强完善证章标志管理特别是耳标管理,加大对伪造、变造耳标、倒卖耳标、收售、屠宰加工及抛弃病死畜禽等违法行为的打击力度。

督查中也发现一些问题,如各地村级防疫员文化程度参差不齐、年龄偏大;个别地方无害化处理监管不力,存在病死畜禽无害化处理不规范。针对存在的问题,各督查组与当地农业部门及时交换了意见,并要求落实措施,限期整改。